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昨日是降息公布后的首个交易日，沪指大幅高开后迅速冲高，但仅昙花一现，终未能站上60日均线，以大阴线报收于全天低点附近，成交较前一交易日放大近一倍，高达800亿元的冲动入市资金盘中饱尝当天被套滋味。上证指数最终以1917.86点报收。利好兑现却以长阴报收，这一闷棍让不少追高买入的股民有点“吃不消”。

　　此前历史上曾有3次幅度在1%左右的降息，公布后首个交易日大盘均出现明显调整。昨日市场再度印证了这一规律，高开低走并收出近百点的长阴，表明上方抛压沉重，后市难以乐观。

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央行宣布27日将一年期人民币存贷款基准利率分别下调108个基点，同时，大型存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，中小型存款类金融机构人民币存款准备金率下调2个百分点。国家是为促进市场流动性，并提振投资者信心。降息及下调存款准备金，将增加银行6600亿流动性。

　　北京大学中国经济研究中心教授霍德明指出，此次大规模降息，会对现有贷款影响较大。会大幅降低企业现有贷款的成本，帮助他们渡过当下的难关。2007年，我国金融机构新增贷款总量为3.63万亿，那么仅按去年新增投资来算，此次调整就可以让我国企业少掏300多亿的利息成本。社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌表示，此前央行连续几次小幅度的降息，对刺激经济活力，缓解经济下滑的趋势还是有一定的积极作用，对企业层面和房地产行业有一定的帮助。这次大幅降息，是一项保持经济稳定、防止过度下滑的强有力的刺激政策。

资产管理和证券服务机构纽约银行梅隆公司旗下的资产管理公司认为,尽管目前全球资本市场持续波动,但包括亚洲在内的新兴市场正处于有利位置,并将从未来的经济复苏中受益。

　　来自纽约银行梅隆资产管理公司的数据显示,新兴市场占全球国民生产总值的比例在2008年已增长到约30％,预计在十五年之内将增长至50％,然而新兴市场股市的市值目前只占全球股票市值13％。

　　专家:未来表现或超发达国家

　　纽约银行梅隆资产管理公司国际分销主管暨本次会议主席Paul Feeney:“我认为新兴市场在未来的全球经济中将发挥主导作用。当然,在全球市场普遍遭受信贷危机影响的情况下,新兴市场也难以独善其身。我们认为2009年市场将持续波动,但是2010年及以后的形势则甚为乐观。”

如果一个人从6000米高空一跃而下，不死至少也得重伤，这个时候你当然不能只告诉他要坚持住、未来会有饼的，而要赶紧救人；但是，如果只想法“救人”不“治病”，这个摔下来还活着的人一心还想着再爬上6000米，恐怕这人再次摔死是迟早的事，你得衡量这个高度的危险性。拯救股市走出困局也是如此，既要“救人”更要“治病”。

　　是否股市的困局就是指股指的涨跌呢？如果这样，要刺激股市的短期上涨其实并不难，效法当年的美联储一连串大幅降息降准备金率，再加上凯恩斯主义、“罗斯福新政”那套办法就行了。因为，中国毕竟还有2万亿美元的外汇储备；毕竟还有历史上最高的银行存款准备金率；毕竟还有世界上最高的居民储蓄率。有这三块家底，如果真要放水，短期股指暴涨是没有问题的；但是然后呢？用制造泡沫的办法来解决泡沫造成的问题是经典的饮鸩止渴。

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谈股论金

2008年11月28日

11月26日,央行决定从2008年11月27日起,下调一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起,下调工农中建交和邮储存款准备金率1个百分点,下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时,下调中央银行再贷款、再贴现利率。

　　央行此次降息力度之大,大大超出市场此前54BP和81BP两个版本的降息预期。

　　但是,市场却对此产生了不同的解读。

　　11月27日,两市的表现似乎印证了这一点。当日,两市双双高开,其中,沪指以2012.69点开盘,涨6.05%,但随后出现持续的高位震荡,但在尾盘出现了一波快速跳水,截至收盘,沪指仅微幅上涨19.98点,收于1917.86点。

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在今年冰雪、地震灾害中受灾的央企将得到政府资金支持的消息备受业界关注。国家电网有关负责人昨日表示，即将下拨给国企的这部分资金并不是补贴，而是以国有资本经营预算的方式分配给国企。

　　国资委日前确定了2008年国资委国有资本经营预算支出总额为547.8亿元，其中用于支持特大自然灾害中损失较重的央企灾后恢复重建的预算支出196.3亿元。据悉，受灾严重的两大电网、东方电气以及五大发电集团都有望获得此次国有资本经营预算的支持。

　　对于上述预算资金在国企之间如何分配，国资委有关人士表示，将于近日对外公布具体分配额度。

日前，香港上市的四川成渝高速公路股份有限公司(00107.HK)公告称，由于不能在A股发行有效期前如期发行，公司决定重新启动在A股上市的准备。结合11月以来已有三起再融资实施这一事实，市场人士担心，IPO是否会重启。

　　日前，香港上市的四川成渝高速公路股份有限公司(00107.HK)公告称，由于不能在A股发行有效期前如期发行，公司决定重新启动在A股上市的准备。结合11月以来已有三起再融资实施这一事实，市场人士担心，IPO是否会重启。早报记者就此采访了证监会相关人士，该人士表示，证监会从来没有说过IPO暂停，只是根据市场情况在控制节奏，而稳定市场目前是最主要的。

“超预期”的政策并未带来“超预期”的走势，沪深股指昨日双双以长阴收局，谨慎的心态和防御型的策略导致获利盘蜂拥而出。在积极政策与疲弱经济数据相互对冲的背景下，A股市场或已进入底部区间，但底部的构筑尚需时日。

　　积极政策对冲悲观预期

　　市场对于央行此次降息的举措给予了各种解读，其中乐观的看法为继前期政府推出四万亿的积极财政政策后，此次宽松的货币政策及时推出有利于降低经济下滑风险、缓解市场流动性压力；而消极的观点认为，央行超预期的大幅降息实际上从另一个侧面反映了当前经济基本面进一步恶化，而且可能超出市场预期。

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